V poslednom čase sa veľa diskutuje o tzv. stablecoinoch. Ako už názov napovedá, malo by ísť o stabilné, resp. stabilnejšie kryptoaktíva. Čo konkrétne si pod týmto pojmom môžeme predstaviť?

Kryptoaktíva sú známe tým, že ich cena výrazne kolíše. Stačí sa pozrieť na najznámejšie kryptoaktívum – bitcoin (BTC), ktorého cena sa za rok pohybovala v rozmedzí od 25 000 až do 65 000 €.  Ostatné kryptoaktíva sú spravidla ešte volatilnejšie (kolísavejšie), čo znamená, že ich cena sa mení ešte výraznejšie. Vďaka tejto vysokej volatilite je možné na kryptoaktívach výrazne zarobiť, ale aj prerobiť. V mnohých prípadoch však takáto cenová nestabilita nie je žiadaná a práve preto existujú aj stablecoiny.

Čo sú stablecoiny

Stablecoiny sú typom kryptoaktív, ktoré sú špecifické tým, že sa snažia udržiavať stabilnú hodnotu vo vzťahu k nejakému aktívu alebo ku košu aktív.  Týmto aktívom sú najčastejšie oficiálne meny (v kryptosvete často nazývane „fiat meny“), ako sú napr. euro či dolár. Hodnota stablecoinov však môže byť naviazaná aj na komodity, ako je napr. zlato či na iné aktíva.

Rozdielne typy stablecoinov

V súčasnosti existuje na trhu veľké množstvo stablecoinov, ktoré sa líšia aktívom, na ktoré sú naviazané, stabilizačným mechanizmom, spôsobom vzniku, ako aj v ďalších aspektoch. Kľúčovým rozlišovacím znakom medzi rôznymi stablecoinami je práve ich stabilizačný mechanizmus. Pod ním rozumieme spôsob zabezpečenia stability ceny stablecoinu. Najčastejšie je stabilita zabezpečená pomocou krytia inými aktívami. Zjednodušene si to môžeme predstaviť tak, že za každý vydaný stablecoin dostane vydavateľ finančné prostriedky, pomocou ktorých nakúpi aktíva, ktoré daný stablecoin kryjú. Ak chce majiteľ kryptoaktíva vymeniť stablecoin naspäť za finančné prostriedky, predá vydavateľ nakúpené aktíva a získané finančné prostriedky následne poskytne vlastníkovi výmenou za stablecoiny. Na trhu však máme aj také stablecoiny, ktorých stabilizačný mechanizmus nezahŕňa žiadne aktíva, ktoré by ich kryli.  Na základe stabilizačného mechanizmu môžeme stablecoiny zaradiť do nasledujúcich základných kategórií:

• Stablecoiny kryté oficiálnymi menami

• Stablecoiny kryté komoditami

• Stablecoiny kryté kryptoaktívami

• Algoritmické stablecoiny

Využitie

Pokiaľ má väčšina stablecoinov za cieľ mať rovnakú hodnotu ako oficiálne meny, aký je ich zmysel a prečo nestačia samotné oficiálne meny?  Hlavný dôvod je technický. Stablecoiny sú kryptoaktíva, kým klasické meny nie sú. Vďaka tomu je omnoho jednoduchšie ich zamieňať za iné kryptoaktíva. S dolárovým stablecoinom máte vo svete kryptoaktív omnoho väčšie možnosti, ako keby ste mali iba doláre na bankovom účte. Aj preto sa veľká časť obchodov s kryptoaktívami realizuje práve pomocou stablecoinov.

Ďalším praktickým využitím stablecoinov sú medzinárodné transakcie. Pokiaľ ste niekedy posielali peniaze mimo EÚ, tak viete, že medzinárodné bankové prevody sú pomerne drahé a relatívne pomalé. Stablecoiny je však možné poslať rýchlo a lacno do ktorejkoľvek kryptopeňaženky kdekoľvek na svete.

Sú stablecoiny stabilné?

Akékoľvek využitie stablecoinov však vychádza z predpokladu, že stablecoiny sú stabilné. Pri žiadnom stablecoine však neexistuje garancia, že si udrží svoju hodnotu. Hoci pri niektorých stablecoinoch je toto riziko väčšie ako pri iných, žiadny stablecoin nie je úplne bezrizikový.

Vlastníci kryptoaktív sú spravidla uzrozumení s tým, že cena bežných kryptoaktív sa môže aj výrazne prepadnúť, ale pri stablecoinoch očakávajú stabilitu. Preto keď niektorý zo stablecoinov nedokáže udržať stabilitu, vlastníci zostávajú často zaskočení a zaznamenajú straty, s ktorými vôbec nepočítali.

Budúcnosť stablecoinov

Stablecoiny sa postupne stali dôležitou súčasťou trhu s kryptoaktívami. Ako trh v posledných rokoch rástol, narástla aj trhová kapitalizácia stablecoinov, ako možno vidieť v grafe nižšie.

Trhová kapitalizácia stablecoinov sa koncom mája 2022 pohybuje na úrovni presahujúcej 150 mld. amerických dolárov. Pokiaľ bude trhová kapitalizácia stablecoinov naďalej narastať a zároveň sa stablecoiny budú postupne integrovať do tradičného finančného systému, môžu dosiahnuť veľkosť, pri ktorej budú mať dosahy na finančnú stabilitu.

Aj toto je jeden z dôvodov, pre ktorý začínajú jednotlivé štáty postupne pristupovať k regulácii stablecoinov. Pre Slovensko je dôležitá najmä pripravovaná európska regulácia kryptoaktív (MiCA), ktorá by mala zaviesť relatívne prísne pravidla vo vzťahu k vydavateľom stablecoinov. Táto regulácia je už vo finálnej fáze legislatívneho procesu a práve ustanovenia o stablecoinoch by sa mali z celej regulácie začať uplatňovať ako prvé.

Budúcnosť stablecoinov však bude ovplyvnená aj pripravovanými digitálnymi menami centrálnych bánk (CBDC), ako je napríklad digitálne euro. Kým pri stablecoinoch neexistuje garancia, že si udržia stabilitu, pri CBDC žiadnu garanciu netreba, keďže pôjde o oficiálnu menu, ktorá nevyhnutne bude mať vždy rovnakú hodnotu bez ohľadu na to, či má fyzickú alebo digitálnu podobu. CBDC tak budú pre užívateľov bezpečnejšie a vďaka centralizácii by prevody s nimi mali byť zrejme aj rýchlejšie a lacnejšie. Nakoľko sa budú dať CBDC využívať pri obchodoch s kryptoaktívami, nie je v súčasnosti jasné, ale napriek tomu je pravdepodobné, že pre viaceré využitia zostanú stablecoiny vhodnejším prostriedkom. Stablecoiny tak budú mať svoje dôležité miesto aj v budúcnosti.  Ako táto budúcnosť bude vyzerať a ktoré stablecoiny uspejú, ukáže až čas.

Základná kategorizácia stablecoinov s vysvetlením