Finančné deriváty – investícia len pre ostrieľaných investorov

Ak sa rozhodnete vstúpiť do investičného sveta, môžete sa stretnúť aj s derivátmi. Tento finančný nástroj však rozhodne nie je vhodný pre začínajúceho investora. Prečítajte si o derivátoch a o tom, ako fungujú.

Deriváty sú finančné nástroje, ktorých hodnota je naviazaná na hodnotu iného finančného nástroja, takzvaného podkladového aktíva. Takýmto aktívom môžu byť napríklad akcie, indexy, komodity alebo menové páry. Derivát má väčšinou formu zmluvy medzi dvomi stranami, ktorá určuje, aké zisky a straty budú mať jednotlivé strany v závislosti od vývoja hodnoty podkladového aktíva. V prípade derivátov obchodovaných na burzách sú detaily tejto zmluvy štandardizované a predmetom obchodovania je len  počet kusov a cena.

Pozrime sa na to, ako deriváty fungujú na príklade 2 kamarátov. Juraj je presvedčený, že cena benzínu na konkrétnej čerpacej stanici pôjde hore, a Jano verí, že pôjde dole. Uzatvoria stávku (zmluvu), podľa ktorej za každý cent, čo pôjde benzín hore, zaplatí Jano kamarátovi 100 € a opačne. Takáto stávka je derivát a benzín je podkladové aktívum tohto derivátu. Nikto z kamarátov nemusí vlastniť benzín ani čerpaciu stanicu. Je to len stávka na vývoj budúcej hodnoty. Pretože si kamaráti celkom neveria, dohodnú sa, že každý zloží 100 € ako počiatočnú zábezpeku. Takejto zábezpeke sa hovorí aj počiatočná marža.

Finančná páka

Ak cena benzínu v našom príklade pôjde hore z 1,500 na 1,510, zaplatí Jano Jurajovi 100 €. Ak, naopak, cena poklesne, napríklad  z 1,500 na 1,490, Juraj zaplatí 100 €. Kamaráti si však pokojne mohli dohodnúť aj vyššie sumy, napríklad 100 € za každých 0,001 € ceny benzínu. Potom by zhodnotenie z 1,500 na 1,510 znamenalo nie 100, ale 1 000 €, a pritom obaja  zložili zábezpeku len 100 €. Tomuto efektu sa hovorí finančná páka, ktorá znásobuje zisky aj straty. V prípade páky uzatvárate stávky s peniazmi, ktoré nemáte, prípadne, ktoré vám podľa zmluvy protistrana požičia za odplatu.

Hlavné typy finančných derivátov

Prečítajte si, aké poznáme hlavné typy finančných derivátov. Bežný investor sa najčastejšie stretne s CFD, prípadne s futures a opciami obchodovanými na burze. Forwardy a swapy sa dohadujú na mieru podľa potrieb protistrán, väčšinou finančných inštitúcií a inštitucionálnych investorov. 

• Forwardy – dohoda o kúpe alebo predaji podkladového aktíva v dohodnutom čase v budúcnosti za vopred dohodnutú cenu a na mieru dohodnutých podmienok, väčšinou medzi inštitucionálnymi protistranami. Napríklad: spoločnosť A (dovozca kávy) sa dohodne so spoločnosťou B (exportér z Brazílie) na kúpe 100 ton kávy s cenou 2 500 dolárov za tonu a s dodaním o 6 mesiacov. Dohoda je šitá na mieru – priamo medzi spoločnosťou A a B.
• Futures – tieto deriváty sú podobné ako forwardy, ale štandardizované. Majú teda pevne stanovené parametre ako napríklad množstvo, kvalita, dátum, miesto dodania. Obchod prebieha prostredníctvom regulovanej burzy, čo má svoje výhody. Obchodníci sa napríklad nemusia poznať, zmluva sa dá predať niekomu inému a podobne.
• Rozdielové zmluvy (CFD) – tento typ derivátov je vlastne špekulácia na vývoj hodnoty podkladového aktíva, ak sa pre CFD rozhodne bežný investor, protistranou je väčšinou finančný broker.
• Opcie – pri tomto deriváte má držiteľ opcie právo, ale nie povinnosť, do určitého času (do exspirácie) kúpiť (CALL opcia) alebo predať (PUT opcia) podkladové aktívum za dopredu dohodnutú cenu. Jednotlivé druhy opcií sa nakupujú alebo predávajú, keď investor očakáva nárast alebo pokles hodnoty podkladového aktíva a v závislosti od toho, či chce mať možnosť alebo povinnosť obchod zrealizovať.

• Swapy – ide o dohody o výmene peňažných tokov, napr. fixných úrokov za pohyblivé úroky väčšinou medzi inštitucionálnymi protistranami. Predstavte si napríklad dve inštitúcie, ktoré splácajú úver banke s pevnou a pohyblivou úrokovou sadzbou. Ak jedna inštitúcia verí, že úroky porastú a druhá, že klesnú, môžu sa dohodnúť, že síce každá bude stále splácať svoj pôvodný úver banke, ale medzi sebou si tieto úroky „vymenia“.

Načo sú deriváty dobré

• Zabezpečenie – ochrana pred výkyvmi cien.
• Špekulácia – snaha zarobiť na pohybe cien.

Ako sa využíva forward ako ochrana pred výkyvmi cien

Európska letecká spoločnosť si objedná 10 lietadiel od amerického výrobcu, ktoré budú dodané o 2 roky a konečná platba pred dodaním je dohodnutá na 3 miliardy amerických dolárov.

Pretože kurz eura a dolára sa neustále hýbe, cena lietadiel v eurách bude časom kolísať, a to aj o stovky miliónov eur. Letecká spoločnosť preto uzatvorí s nejakou finančnou inštitúciou             2-ročný forward, ktorý garantuje kúpu dolára o 2 roky kurzom 1,20 dolára za euro, a teda konečnú platbu pri dodaní lietadiel 2,5 miliardy eur. Spoločnosť tak odstránila neistotu spôsobenú kolísaním kurzu a pozná s istotou svoj budúci náklad na kúpu lietadiel v eurách.

Ako sa využíva put opcia na zabezpečenie portfólia

Vlastním 100 akcií spoločnosti, ktorá sa obchoduje za 100 € a celková hodnota investície je 10 000 €. Chcem investíciu ochrániť  pred väčším poklesom hodnoty, napríklad nechcem, aby cena akcie klesla pod 95 €. Kúpim teda put opciu s relizačnou cenou (strike price) 95 a s exspiráciou o 3 mesiace. Táto put opcia mi o 3 mesiace dáva právo predať moju akciu za 95 €, bez ohľadu na to, aká bude v tom čase jej cena. Povedzme, že za túto opciu zaplatím 400 €. Ak bude o 3 mesiace cena akcie vyššia alebo rovná 95 €, opciu nevyužijem a exspiruje bezcenná (neuplatní sa). Ak však cena akcie poklesne pod 95 €, môžem svoju investíciu predať za dohodnutých 95 €. Za 400 € si teda kúpite niečo ako poistenie na 3 mesiace, že hodnota vašej investície neklesne pod 9 500 € a zarátajúc aj cenu opcie je najhorší scenár, že skončím na 9 100 €. Samozrejme, ak hodnota akcie pôjde hore alebo aspoň neklesne pod 95 €, minul som 400 € na put opciu zbytočne.

Riziká derivátov

Deriváty samy osebe nie sú nebezpečné. Niektoré boli vytvorené na účely zníženia rizika. Riziko derivátov závisí od toho, ako sa používajú.

CFD – rozdielové zmluvy sú stávky na zmenu hodnoty podkladového aktíva, napríklad akcie, indexu, komodity alebo menového páru. Ich nebezpečenstvo spočíva nielen vo vysokej finančnej páke, používa sa aj páka až 1:30, ale aj v tom, že nie sú štandardizované a každý broker si môže nastaviť svoje vlastné podmienky, nákupné a predajné ceny, úroky a poplatky. V niektorých krajinách sú z tohto dôvodu rozdielové zmluvy pre bežných investorov zakázané.

Futures – sú štandardizované a obchodované na regulovaných burzách, ich nebezpečenstvo pre neskúseného investora, ale spočíva vo finančnej páke, ktorú ponúkajú. Aj malé pohyby na trhu môžu znamenať veľký zisk alebo veľkú stratu.  Počiatočná marža pre futures na S&P 500 index je menej ako 5 %, čiže tento kontrakt predstavuje viac ako 20-násobnú finančnú páku.  Investor tak pri 1-percentnom poklese ceny indexu stratí 20 % investície.

Opcie – pri kúpe opcie je maximálna možná strata cena, ktorú som za opciu zaplatil, maximálny možný profit je teoreticky neohraničený. Pri predaji opcie je to pravý opak, maximálna strata je teoreticky neohraničená a maximálny profit je cena, za ktorú som opciu predal.  Opcie sa obchodujú s rôznymi dátumami splatnosti, napríklad 3, 6 či 9 mesiacov. Opcie s dlhšou exspiráciou sú drahšie. Ak si napríklad kúpim call opciu a špekulujem na nárast ceny podkladového aktíva, nestačí, aby som mal pravdu, musím mať pravdu pred exspiráciou mojej opcie. Opcie sú zložité nástroje a s použitím viacerých opcií sa dajú poskladať najrôznejšie stratégie,  treba však detailne rozumieť tomu, čo tento nástroj je a ako sa správa.

Finančné deriváty predstavujú dôležitý nástroj finančných trhov, ktorý umožňuje investorom riadiť riziko a špekulovať na pohybe cien. Sú to väčšinou komplexné nástroje s výrazným pákovým efektom, a preto treba dôkladne porozumieť ich fungovaniu, rizikám a nákladom.

Zároveň sú však jedny z najkomplikovanejších a najzložitejších finančných investičných nástrojov a mali by sa do nich pustiť len naozaj ostrieľaní a odborne zdatní investori. Preto ak s investovaním len začínate alebo investujete s menšou sumou či s jasným cieľom, na čo peniaze plánujete využiť, radšej investujte pasívne a dlhodobo prostredníctvom nástrojov, ktoré sú určené pre bežných investorov.